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专题：2026年A股震荡上行可期 业绩兑现成主线

　　来源：华尔街见闻

　　桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）周一在社交媒体平台X上发文警告称 ，推动华尔街科技股上涨的人工智能热潮
，如今正处在泡沫的早期阶段。

　　华尔街主要股指在2025年均录得两位数涨幅，这是连续第三年上涨 ，上一次出现类似走势还是在2019-2021年 。最新的这轮上涨主要由投资者对人工智能相关股票的强劲需求所推动，令美国股市基准指数屡创新高
。

　　达利欧表示
，2025年美国股市的表现明显落后于非美国股票和黄金。去年黄金价格大涨逾60%，新兴市场迎来亮眼的一年 ，而英国蓝筹股指数富时100（FTSE 100）的表现也跑赢了全球主要市场 。显然
，投资者宁愿持有非美国股票而不是美国股票；同理，他们更愿意持有非美国债券 ，而不是美国债券或美元现金
。

　　去年秋季
，随着市场对人工智能股票可能出现泡沫的担忧不断升温，全球股市出现震荡 ，投资情绪受到拖累
，抛售风险随之上升。与此同时，中东地区的地缘政治紧张局势 ，以及对美联储利率路径的不确定性
，也加剧了投资者的不安 。

　　达利欧同时表示：“当然，未来关于美联储政策和生产率增长仍存在重大疑问
。看起来最有可能的是 ，新任命的美联储主席及联邦公开市场委员会（FOMC）将倾向于推动名义利率和实际利率下降，这将对资产价格形成支撑
，同时也会助长泡沫。”

　　分析人士称，随着市场对人工智能泡沫的担忧加深 ，投资者将不再局限于估值已高企的科技股
，而是在今年积极寻找金融市场中被低估的投资机会 。

　　达利欧于1975年共同创立了桥水基金（Bridgewater Associates）
。华尔街见闻网站此前文章提到，桥水基金旗下的主要宏观基金在2025年取得了亮眼的业绩 ，在现任CEO Nir Bar Dea带领下创下50年来更高年度获利：

桥水的旗舰基金Pure Alpha II录得34%的创纪录回报
，一扫2012年至2024年年度回报不足3%的低迷势头。

桥水中国宏观基金和All Weather策略基金也分别实现34%和20%的回报 。

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